Altın mı Dolar mı: Neye Göre Karşılaştırılır?

İki farklı risk

Dolar, TL'nin değer kaybına karşı doğrudan bir korumadır ama kendisi de bir para birimidir ve ABD enflasyonu karşısında satın alma gücü kaybeder. Nominal olarak sabittir, reel olarak değil.

Altın hiçbir ülkenin yükümlülüğü değildir ve uzun vadede satın alma gücünü daha iyi korur. Buna karşılık oynaklığı dolardan yüksektir; kısa vadede belirgin dalgalanma gösterir.

TL bazlı getiride ikisi birden var

Türkiye'de altın tutmak aslında iki pozisyonu birden tutmaktır: ons altın ve dolar. TL bazlı gram altın getirisi, ons hareketi ile kur hareketinin çarpımıdır.

Bu yüzden 'altın mı dolar mı' sorusu tam olarak bir ya-ya-da sorusu değildir. Gram altın alan biri zaten dolar riski taşımaktadır; üstüne ons altının kendi hareketini de eklemiş olur.

Karşılaştırmanın doğru ölçüsü

Nominal TL getirisi karşılaştırmak yanıltıcıdır çünkü enflasyonu içermez. Anlamlı karşılaştırma, aynı dönemdeki enflasyondan arındırılmış reel getiri üzerinden yapılır.

İkinci ölçü oynaklıktır. Aynı reel getiriyi daha az dalgalanmayla sağlayan seçenek, risk açısından üstündür. Vade uzadıkça altının oynaklık dezavantajı azalır, koruma avantajı belirginleşir.

Özet: altın mı dolar mı

• Dolar TL değer kaybına karşı korur ama kendi enflasyonuna karşı korumasızdır.
• Altın uzun vadede satın alma gücünü daha iyi korur, kısa vadede daha oynaktır.
• TL bazlı gram altın zaten dolar riskini içinde barındırır.
• Karşılaştırma nominal değil reel getiri üzerinden yapılmalıdır.
• Oynaklık farkı vade uzadıkça altın lehine değişir.

Sık sorulan sorular

Hangisi daha çok kazandırır?

Döneme göre değişir ve önceden bilinemez. Bu platform yatırım tavsiyesi vermez.

İkisini birlikte tutmak mantıklı mı?

Gram altın tutmak zaten dolar pozisyonu içerir; bunu bilerek dağılım yapmak gerekir.

Altın dolara endeksli mi?

Doğrudan endeksli değildir ama dolarla fiyatlandığı için TL karşılığı kura duyarlıdır.